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定投必看:如何以大折扣购买比特币

发布者:仲博-仲博登录-cbin仲博官网 浏览126次 【2020-05-09 06:51:31】

  “把市场波动看作是你的朋友,而不是敌人;从市场的愚蠢行为中获利,而不是参与其中。”——沃伦·巴菲特

  2017年,比特币价格从1月底的965美元攀升至12月底的13850美元,月度均价为4300美元。如果我有一个策略,能够以2184美元的均价购买比特币,结果会如何?2184美元 vs 4300美元,这是一个49%的巨大折扣!

  该策略在今天仍然有效,并允许我以折扣价重复购买比特币(或其他波动性较大的资产)。

  这里讨论的策略很简单,易于理解,易于实现。你不需要开立新账户,也不需要花费大量的时间去研究。你只需要了解两样东西——回报和波动性。

  像比特币这样的高增长资产有很大的投机成分。人们很难就比特币的正确价格达成一致,而且在可预见的未来,这种情况还将继续下去。这种分歧导致了高波动性,高波动性意味着更大的折扣。

  假设某种资产的平均价格为1美元,它先跌至0.80美元,然后上涨至1美元,最后收于1.20美元。如果我在这三个价格各投资100美元,总计投资300美元买入308.33股,平均成本是0.97美元。与1美元的平均价格相比,这是3%的折扣。

  现在我们来看第二项资产,平均价格也是1美元。这种资产波动性更大,它先跌至0.50美元,然后上涨至1美元,最后收于1.50美元。如果我在这三个价格各投资100美元,同样投资300美元将得到366.67股,平均成本是0.82美元。这次我得到的折扣是18%!

  这两种资产之间唯一的区别是它们的波动性。波动性越大,折扣越高。我所需要的只是一个程式化的方法,以便在机会来临时可以利用它。

  你可能已经注意到上面的例子是美元成本平均法(Dollar-Cost Averaging),对于不喜欢用美元的人来说,也可以是单位成本平均法。定期定额投资某种资产是一种简单的策略,例如:你可以在每个月的第一天购买100美元的比特币。

  大多数人都知道成本平均法,却不了解它与波动性之间的关系。在上图,我们可以看到平均成本低于平均价格,这种差异称为平均成本折扣(Dollar Cost Averaging Discount,简称DCAD)。

  由于比特币价格从1月底的965美元攀升至12月底的13850美元,每月定额投资可以确保在早期购买更多比特币,之后购买的数量则减少。在这一年里,每月投资100美元总共可以购买0.54954枚比特币。其中一半的比特币是在1080美元甚至更低时买入的(见下表),价格大幅上涨为49%的DCAD创造了巨大的机会。

  现在我们已经了解了比特币的DCAD,让我们进一步探索它的本质。折扣是2017年才有吗?还是一直都有?总是那么高吗?

  下图显示了过去几年DCAD在12个月的滚动情况,这是过去12个月的平均价格和平均成本之间的差额。折扣始终为正,但从2013年的70%+到2015年的2.5%,差异很大。

  有趣的是,DCAD的最高读数与2013年11月和2017年12月比特币价格的峰值一致。为什么会这样?

  让我们逐年回顾比特币的价格走势,以便对这个问题有更多了解。可以说这是一段疯狂的旅程——比特币在2013年上涨了4500%,在2014年下跌了77%。

  将比特币的回报与DCAD进行比较,可以发现两者的关联性非常高(见下表)。很明显,折扣与回报的大小成正比。

  有趣的是,DCAD并不受回报方向(正负)的影响。2013年比特币价格上涨4500%,DCAD是68%;2014年比特币价格下跌77%,DCAD是9%。

  相关说明:比特币涨幅最大的年份是在挖矿奖励减半期间和之后。比特币价格在奖励减半后大幅上涨,2013年的DCAD为68%,2017年的DCAD为49%。如果前两次减半事件具有指导意义,那么即将到来的减半可能会创造重要的机会。

  DCAD不仅适用于比特币投资,它是一个数学真理,适用于所有价格为正的资产,实际上就是所有资产。要理解这一点,需要绕一个数学急转弯。

  我们称之为DCAD的折扣是算术平均值与调和平均值之间的差值。让我们用前面提到的假设资产来说明。

  平均成本是三种价格的调和平均值。对于所有正数的组合(至少包含两个不相等的值),调和平均值总是低于算术平均值。而资产价格一般都是正数,且不相等(价格随时间变化),所以:

  但这还不是全部,调和平均值还有另一个属性,投资者可以从中受益。调和平均值强烈偏向于列表中较小的数。也就是,相对于列表中较大的数,较小的数对调和平均值的影响更大。

  在上图中,价格下降50%(1美元→0.5美元),购买数量上涨了100%(100股→200股)。价格上涨50%(1美元→1.5美元),购买数量仅下降33%(100股→66.67股)。

  投资有一个普遍的真理,即没有通用的策略。策略是工具,要选择最适合自己的那一个。

  成本平均法最适合希望逐步建立资产头寸的个人和机构投资者。对于个人投资者而言,这种渐进性可能是由于资金有限,所以他们选择从每月的收入中拿一小笔固定金额投资。

  把5%的资产配置到比特币,相对于传统的股票-债券投资组合,其风险收益率将提高60%以上。对于机构投资者来说,比特币和其他加密货币带来的不相关回报可能颇具吸引力,但监管的不确定性是一个担忧。这样的投资者可以使用成本平均法在几年内实现比特币的目标配置,而不是一次性投资。

  显然,个人和机构都可以从这个策略中获益。关键是建立一个目标配置(比方说3%)和一个时间框架(比方说3年),用成本平均法来实现这个配置。如果比特币未来的回报率像过去一样惊人,投资者将更早达到目标配置。如果回报率很低,或者金融环境变得不利,投资者有机会以较小的损失放弃他们的目标配置。

  本文之所以关注比特币,是因为它提供了一个高收益、高波动性的相关案例。成本平均法以其极简主义而引人注目,同样也适用于其他资产。这是一个很好的折扣购买策略,并逐步在具有高潜在回报的波动性资产中建立头寸。

  (作者:蓬蒿人,内容来自链得得内容开放平台“得得号”;本文仅代表作者观点,不代表链得得官方立场)返回搜狐,查看更多

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